Центр макроэкономических исследований Сбербанка подготовил два сценария динамики ключевой ставки на 2027 год. Исход зависит от того, будет ли Центробанк настаивать на достижении инфляции в 4% или откажется от этой цели в следующем году.
В первом сценарии ЦБ в декабре третий раз подряд оставит ставку без изменений и даст жесткий сигнал на первое полугодие 2027-го. Тогда в следующем году ставка останется вблизи 14% и опустится ближе к 13% к концу года. Такой вариант предполагает более высокую траекторию, чем заложено текущим прогнозом регулятора, но сохраняет таргет по инфляции.
Второй сценарий допускает смягчение политики. В декабре вероятно снижение ставки до 13,75%, к концу 2027 года — до 11,25%, к концу 2028-го — до 8,25%. В этом случае инфляция на конец 2027 года превысит текущий прогноз ЦБ в 4,9%.
По оценке ЦМИ, для возврата инфляции к 4% к концу следующего года ставка должна быть на 1,8–4,9 п. п. выше вмененной траектории ЦБ. Средняя ставка до третьего квартала 2027-го может составить 13,8–14,1% вместо ожидаемых сейчас 13,1%.
На заседании 23 октября ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Сигнал на декабрь регулятор оставил нейтральным, но прогноз по ставке на следующий год ужесточил.
